8月份，CPI同比增长2.5%，低于市场预期的2.8%，涨幅环比回落0.2个百分点。CPI同比增速下行，主要受保供稳价、内需疲软，以及原油价格回落等因素影响。同时，受大宗商品价格回落和内需不强等因素影响，8月PPI同比增长2.3%，低于市场预期的3%，涨幅连续11个月回落。8月“CPI-PPI”剪刀差0.2，年内首度转正，未来有望进一步走阔，有助于对中下游行业利润空间恢复提供积极支撑。往后看，考虑到食品项价格或将上行，未来CPI仍有上涨压力。多因素影响下，预计PPI增速将延续下行态势，但下行幅度或趋缓。一、8月CPI涨幅不及预期8月份，CPI同比上涨2.5%，涨幅较7月回落0.2个百分点，低于市场预期的2.8%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.7%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨3.7%，服务价格上涨0.7%。1-8月，全国居民消费价格较上年同期累计上涨1.9%。从环比看，全国居民消费价格环比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.2%，服务价格持平。核心CPI同比上涨0.8%，涨幅持平于上月。具体来看，8月新涨价因素贡献了当月CPI中0.8个百分点的涨幅，贡献环比下降0.1个百分点，新涨价因素对CPI同比涨幅的贡献率达到32%；翘尾因素贡献了1.7个百分点的增长，贡献环比下降0.1个百分点，贡献率为68%。8月CPI同比涨幅回落，主因各地区各部门积极做好保供稳价工作，维护了消费市场总体运行平稳。同时，内需疲软以及原油价格高位回落等多重因素也均有影响。具体看，8月CPI食品分项表现偏弱，猪肉、鲜菜等食品价格的环比涨幅较弱，当月CPI食品项环比涨幅回落2.5个百分点至0.5%，创近10年同期次低，仅略高于2016年的0.4%。一方面，养殖户压栏情绪减弱和消费需求淡季压制猪价上行，8月猪肉价格仅环比上涨0.4%，涨幅较上月大幅回落25.2个百分点；另一方面，鲜菜价格环比上行2.0%，涨幅较上月回落8.3个百分点。近期南方高温干旱天气虽影响蔬菜生产供应，然而北方蔬菜大量上市压制了涨价幅度，实际涨幅弱于季节性，过去4年平均环比上行6.7%。非食品分项也对CPI增速构成拖累。受国际油价下跌影响，国内成品油价格在7月27日、8月10日和8月24日连续下调，带动8月CPI交通工具用燃料价格分项环比下跌4.7%。8月核心CPI的表现弱于季节性，反映出8月经济仍偏弱，与PMI等高频数据信号一致。第一，在房地产市场持续低迷、就业市场不振的情况下，CPI租赁房房租分项环比持平，而过去5年同期的均值为0.3%。第二，8月部分地区疫情出现反弹，线下服务型需求依然低迷。生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务分项皆弱于季节性。第三，PPI同比增速持续下行，中下游行业成本压力趋缓，以家用器具为代表的部分商品实施以价冲量，也在一定程度上拖累着居民消费品价格的表现。从拉动效用看，食品烟酒项拉动效用最强。具体来看，8月食品烟酒项价格同比增长4.5%，拉高CPI增速1.2个百分点，为最大的拉动项。此外，8月拉动效用较大的CPI分项有交通和通信、教育文化娱乐、居住等项，分别拉高CPI同比增速0.6、0.2、0.1个百分点，三项同比增速分别为4.9%、1.6%、0.6%。二、8月PPI涨幅持续回落，低于预期8月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨2.3%，低于市场预期的3%，涨幅较上月回落2.1个百分点，涨幅连续11个月回落。8月PPI环比下降1.2%，降幅较上月回落0.1个百分点。8月PPI增速下行主要有三方面因素：一是海外需求下滑带动国际原油、有色金属等大宗商品价格波动下行，国内输入性通胀压力继续得到缓解，8月石油和天然气开采业价格环比下行7.3%、有色金属矿采选业环比下行1.1%；二是在国内房地产投资低迷、高温限电影响开工等因素的影响下，钢材等黑色金属价格进一步下滑，8月黑色金属矿采选业价格环比下跌6.8%；三是煤炭等行业增产保供效果持续显现，煤炭开采和洗选业价格环比下跌4.3%。本阶段，生产资料主导PPI的变化。8月份，生产资料价格同比上涨2.4%，拉动PPI上涨约1.87个百分点，是推动PPI上涨的主要动力。其中，采掘工业价格增长10.1%、原材料工业价格增长7.8%、加工工业价格下降0.7%。8月份，生活资料价格同比上涨1.6%，拉动PPI上涨约0.38个百分点。其中，食品价格增长3.7%、衣着价格增长2.2%、一般日用品价格增长1.5%、耐用消费品价格下降0.6%。从行业环比看，PPI下降1.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，生产资料价格下降1.6%，影响PPI下降约1.18个百分点；生活资料价格下降0.1%，影响PPI下降约0.03个百分点。主要行业中，石油和天然气开采业价格下降7.3%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降4.8%，煤炭开采和洗选业价格下降4.3%，降幅均有所扩大；受基建投资拉动影响，部分行业需求略有改善，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降4.1%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降2.0%，非金属矿物制品业价格下降1.0%，降幅均有所收窄；受高温天气影响，电力需求增加，电力热力生产和供应业价格由下降1.1%转为上涨0.3%。从行业同比看，PPI上涨2.3%，涨幅比上月回落1.9个百分点。上游主要行业中，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格涨幅回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅扩大，有色金属冶炼和压延加工业价格由涨转降，部分缓解了中下游企业的成本压力。PPI同比涨幅回落除受上年同期对比基数走高影响外，还主要受三个方面因素影响：一是国际原油、有色金属等大宗商品价格波动下行，国内输入性价格传导压力有所减轻；二是煤炭等行业增产保供效果持续显现，市场供应保障有力；三是受多重因素影响，钢材等行业需求偏弱。8月“CPI-PPI”剪刀差0.2，年内首度转正，差值较7月回升达1.7个点，预计其未来可能会进一步走阔，将对中下游行业利润空间恢复提供积极支撑。三、未来CPI上涨压力仍存，PPI或继续回落往后看，未来CPI仍有上涨压力。8月下旬起猪肉、鲜菜价格均有不同程度上涨，9月食品CPI涨幅或将有所扩大，叠加去年同期基数较低，未来CPI仍有上涨压力。PPI或继续回落。进入9月，国际油价延续下跌态势，但降幅收窄，国内煤价上行，钢价回落，预计9月PPI环比或仍为负增长，在去年同期基数抬升下PPI同比增速继续走低。 转自：新华财经

——国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2022年6月份CPI和PPI数据国家统计局9日发布了2022年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。一、CPI环比持平，同比涨幅有所扩大6月份，我国疫情防控总体形势向稳趋好，重要民生商品供应充足，居民消费价格运行总体平稳。从环比看，CPI由上月下降0.2%转为持平。其中，食品价格下降1.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI下降约0.30个百分点。食品中，受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格分别下降9.2%、5.0%、4.5%和1.6%；受部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格继续上涨，涨幅为2.9%，比上月回落2.3个百分点。非食品价格上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.32个百分点。非食品中，受国际油价上涨影响，国内汽油和柴油价格分别上涨6.7%和7.2%，涨幅比上月分别扩大6.1和6.6个百分点；服务消费有所恢复，飞机票和旅游价格分别上涨19.2%和1.2%，涨幅比上月分别扩大15.0和0.8个百分点，宾馆住宿价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%。从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要是去年基数走低所致。其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI上涨约0.51个百分点。食品中，粮食、食用植物油、鸡蛋和鲜菜价格涨幅在3.2%—6.6%之间，鲜果价格上涨19.0%，猪肉价格下降6.0%。非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约2.01个百分点。非食品中，汽油和柴油价格分别上涨33.4%和36.3%，飞机票价格上涨28.1%，涨幅均有扩大；教育服务和医疗服务价格分别上涨2.5%和0.9%，涨幅均与上月相同。据测算，在6月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为1.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。二、PPI环比持平，同比涨幅继续回落6月份，复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，保供稳价政策效果继续显现，工业生产者出厂价格环比由涨转平，同比涨幅继续回落。从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为持平。其中，生产资料价格由上涨0.1%转为下降0.1%；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。国际原油价格变动带动国内相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨7.0%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨3.6%，化学纤维制造业价格上涨2.2%。“迎峰度夏”备煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格上涨0.8%。受投资增速放缓等因素影响，钢材、水泥等行业需求相对较弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.1%，非金属矿物制品业价格下降1.5%。另外，农副食品加工业价格上涨1.0%，纺织服装服饰业价格上涨0.6%，电气机械和器材制造业价格上涨0.5%；有色金属冶炼和压延加工业价格下降2.1%。从同比看，PPI上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，主要是去年基数走高的影响，今年以来已连续6个月回落。其中，生产资料价格上涨7.5%，涨幅回落0.6个百分点；生活资料价格上涨1.7%，涨幅扩大0.5个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，与上月相同。主要行业中，价格涨幅扩大的有：石油和天然气开采业上涨54.4%，扩大6.6个百分点；农副食品加工业上涨5.6%，扩大1.9个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨34.7%，扩大0.7个百分点。价格涨幅回落的有：煤炭开采和洗选业上涨31.4%，回落5.8个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨8.2%，回落2.2个百分点；燃气生产和供应业上涨21.8%，回落0.2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降3.7%，降幅比上月扩大2.4个百分点。据测算，在6月份6.1%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.8个百分点，新涨价影响约为2.3个百分点。转自：国家统计局网站

国家统计局7月9日发布的数据显示，6月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点。非食品价格上涨仍是助推CPI同比上行的主因。国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约2.01个百分点。在非食品中，汽油和柴油价格分别上涨33.4%和36.3%，飞机票价格上涨28.1%，涨幅均有扩大。交通对CPI同比拉动作用最大。东方金城首席宏观分析师王青表示，6月CPI同比上行，主要是受猪肉价格走高、国际原油价格中枢上移，以及上年同期基数下行推动，整体继续处于温和水平。民生银行首席经济学家温彬表示，部分耐用消费品需求依然偏弱，反映居民收入预期和消费信心提升仍需要一个过程。据测算，6月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。6月份，复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，保供稳价政策效果继续显现，工业生产者出厂价格环比由涨转平，同比涨幅继续回落。生产资料环比下降0.1%，生活资料环比上涨0.3%，这意味着上游价格涨幅趋缓，中下游价格涨幅回升。温彬认为，未来我国将继续面对结构性通胀压力与外部输入压力并存的局面，同时社会总需求缓慢回升会抬高核心通胀中枢。核心通胀预计将由前期1%以下逐步上移至1.2%~1.5%的历史均值区间。英大证券研究所所长郑后成表示，综合基数效应、翘尾因素和新涨价因素等多方面考虑，7月PPI当月同比大概率较6月下行，下行幅度大于0.3个百分点。转自：证券时报

猪肉价格连续4个月同比降幅收窄，对CPI的作用逐渐由压制转变为抬升。6月份CPI同比上涨2.5%，为今年以来的最高月度涨幅。新一轮“猪周期”开启了上行阶段。分析机构认为，下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，个别月份CPI同比可能突破3%，但不会改变物价形势整体温和可控的局面。猪价上行周期开启，对CPI作用逐渐由压制变为抬升国家统计局数据显示，今年6月份全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，猪肉价格同比下降6.0%，降幅比上月收窄15.1个百分点，并且是连续第4个月降幅收窄。进入到6月中旬，猪肉价格更是快速上涨：据农业农村部监测，自6月13日以来，生猪及猪肉价格连续三周同比环比双涨。浙商证券首席经济学家李超表示，2020年生猪产能去化已见成效，新一轮猪周期上行确立。除了周期性回升，近期猪价快速上涨还有短期供需失衡的因素。李超表示，2021年9、10月生猪价格跌至冰点，催生“弃养”情绪，能繁母猪数量下降较快，因此今年Q1仔猪出生数量较少，进而导致近期生猪出栏数量不足。另外，猪价回暖导致猪农压栏惜售，5月开始商品猪平均出栏体重不断上行。民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示，在猪肉价格进入回升周期后，过去一年来对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。4月以来，食品价格保持稳定主要依靠鲜菜价格的短期回落。随着7月汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。下半年个别月份CPI或突破3%，整体形势仍温和可控人们对2019年那轮猪价上涨的回忆尤未褪去，如今“二师兄”还会上演同样的剧情吗？猪肉价格在CPI中权重较高，新一轮“猪周期”里，通胀形势如何变化？东方金诚首席宏观分析师王青表示，本轮“猪周期”重复2019年下半年猪价持续大幅飙升的可能性很小，因为本轮周期并没有像2019年那样有非洲猪瘟疫情的催化，未来猪价上升空间有限。对于部分猪农的压栏惜售行为，监管部门已经做出了反应。7月4日，国家发改委召开生猪市场保供稳价专题会议，要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。7月5日，国家发改委表示，针对近期生猪市场出现盲目压栏惜售等非理性行为，正研究启动投放中央猪肉储备。此外，国家发改委还与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作。王青表示，下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，但不会改变物价形势整体温和可控的局面。在今年政府工作报告确定的主要发展目标中，CPI预期涨幅为“3%左右”。温彬表示，整体看，预计下半年CPI将温和上升，在部分月份向上突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。李超表示，猪周期上行叠加核心CPI修复，8月份CPI有破“3”风险。来源：中国网财经

5月CPI同比上涨2.1% PPI同比上涨6.4%物价尚无忧 聚力稳增长国家统计局10日发布的数据显示，5月份，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%，涨幅与上月相同；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点。未来物价走势如何？输入性通胀压力有多大？货币政策调控是否有空间？业内人士认为，猪肉价格逐渐步入回升周期，对CPI涨幅的压制作用趋于弱化，未来CPI同比涨幅大概率上行但空间有限。在海外通胀高烧不退的背景下，我国物价持续保持温和运行态势，将为宏观政策聚力稳经济提供有利环境。 CPI同比涨幅持稳5月份，CPI环比下降0.2%，为今年以来首次下降；同比上涨2.1%，涨幅与上月相同。国家统计局城市司高级统计师董莉娟称，5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。民生银行首席研究员温彬认为，从基数上看，去年5月CPI同比涨幅为相邻月份的峰值，形成较高基数，对今年5月CPI涨幅持平起到一定作用。从结构上看，5月份食品价格同比涨幅加大。国家统计局公布的数据显示，5月份食品价格同比上涨2.3%，涨幅比上月增加0.4个百分点。“食品价格同比涨幅扩大，构成5月CPI同比上涨的主要推动因素。”温彬说，5月生猪收储和产能去化显现成效，猪肉价格环比上涨5.2%；同比下降21.1%，降幅比上月收窄12.2个百分点。下一步物价走势如何？分析人士提示，关注猪价等因素的影响。红塔证券首席经济学家李奇霖认为，随着疫情影响减弱，居民线下消费恢复将带动线下商品和服务价格上涨，同时猪周期拐点临近叠加饲料价格高企，猪价可能震荡向上，对CPI同比上涨形成支撑，后续CPI同比大概率上行但空间有限。民生证券固收首席分析师谭逸鸣认为，往后看，猪价企稳回升，供需平衡下原油价格继续上行压力较小，物价或温和上涨，预计6月CPI同比上涨2.4%。“接下来物价走势有两大关注点。”民生银行研究院高级研究员应习文提醒，其一，猪肉价格进入回升周期后，对CPI涨幅的压制作用趋于弱化；其二，目前地缘政治冲突仍未平息，外部输入性通胀压力不减，需关注原油等大宗商品价格上涨带来的影响。PPI同比涨幅继续回落5月份，PPI同比、环比涨幅双双回落——同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。“5月份各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。”董莉娟说。温彬认为，5月份PPI同比涨幅回落，一方面是由于去年同期基数较高，对今年5月PPI的同比涨幅形成向下压力；另一方面则得益于我国加大力度保供稳价，政策效果比较明显。展望后续PPI走势，李奇霖分析，翘尾因素继续回落、保供稳价政策持续见效等决定了后续PPI同比涨幅可能继续回落，企业面临的原材料价格上涨压力会有所缓解。“尽管未来PPI同比涨幅会因翘尾因素大幅下降而走低，但预计降幅趋缓。”财信研究院副院长伍超明表示，考虑到受地缘政治冲突、供应链紧张等因素影响，全球大宗商品价格可能呈现高位运行态势，仍需警惕输入性通胀压力。货币政策调控有空间 在海外通胀高烧不退的背景下，我国物价持续保持温和运行态势，为国内稳增长政策的推进提供了有利环境。东方金诚首席宏观分析师王青表示，下半年物价有望保持温和走势，为货币政策调控提供空间。除支持小微企业等结构性政策继续发力外，三季度降息降准等总量型货币政策也有可能加大力度。“当前是央行进行货币调控的最佳窗口期，流动性将在较长时间内维持充裕状态。”中航基金首席投资官邓海清认为，在国内经济增长趋稳、物价走势温和组合下，人民币资产仍将受到海外资金青睐。在温彬看来，当前我国物价水平整体可控，各项稳增长政策要尽快实施、尽早见效，用好当前的时间窗口，确保我国二季度经济保持合理增长。“5月制造业PMI位于收缩区间，表明当前我国经济下行压力依然较大。货币政策应继续发挥总量和结构双重功能，引导金融机构加大对实体经济的信贷支持力度，降低融资成本。同时，继续做好保供稳价，防范输入性通胀风险。”他说。 转自：中国证券报