6月制造业PMI重回扩张区间。6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，6月份，制造业PMI为50.2%，比上月上升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。在调查的21个行业中，有13个行业PMI位于扩张区间，制造业景气面继续扩大，积极因素不断积累。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者表示：“6月制造业PMI重返50上方扩张区域，反映国内制造业活动在加快恢复。这主要因为：一是国内需求回暖。疫情逐步受控，经济活动恢复，带动需求回暖。二是国内纾困助企政策效果显现。针对疫情影响特点，国家及时出台措施，保障物流交通加快恢复运转，一系列助企纾困、保供稳价等政策，有效稳定了产业链供应链，为制造业活动加快恢复创造了条件。三是工业体系韧性足。国内工业体系完备，产业链完整，市场主体多，产能配套能力强。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读时也表示：“随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。”制造业PMI重返扩张区间记者注意到，从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。官方数据显示，生产指数为52.8%，比上月上升3.1个百分点，重回临界点以上，表明制造业生产加快恢复；新订单指数为50.4%，比上月上升2.2个百分点，重回临界点以上，表明制造业市场需求有所改善；供应商配送时间指数为51.3%，比上月上升7.2个百分点，重回临界点以上，表明制造业原材料供应商交货时间较上月明显加快。而原材料库存指数为48.1%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄；从业人员指数为48.7%，比上月上升1.1个百分点，表明制造业企业用工景气水平连续两个月回升。周茂华表示，从分项指标看，国内需求回暖，新订单指数扩张，企业库存被动去化，主动增加原材料补库存意愿增强，经营预期指数进一步走高，反映企业经营信心更趋乐观。中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅也对记者表示：“生产端在前期系列政策措施推动下，保生产、保运行的效果较为明显，需求端回升受外需影响较大。”从企业规模看，中小型企业景气度出现回升：大型企业PMI为50.2%，连续两个月高于临界点，延续恢复性扩张势头。中型企业PMI为51.3%，高于上月1.9个百分点，升至扩张区间，生产活动有所加快。小型企业PMI为48.6%，高于上月1.9个百分点，小型企业恢复进程相对较慢，但景气水平有所回升。周茂华告诉记者：“小型制造业企业景气改善，主要是国内疫情受控，需求加快回暖，以及国内加大小微企业纾困支持力度。”有分析也称，6月以来，一揽子稳经济政策效应持续发挥，其中中小企业受惠幅度最大，改善状况也更为明显。赵庆河还表示，虽然本月制造业延续恢复态势，但仍有49.3%的企业反映订单不足，市场需求偏弱依然是目前制造业面临的主要问题。同时，出厂价格指数降至46.3%，连续两个月位于收缩区间，部分企业盈利空间受到一定程度挤压，经营压力较大。展望未来，周茂华认为：“国内制造业活动仍有望进一步加快。因为国内疫情受控，需求回暖；物流和产业链供应链畅通，国内出台的商品保供稳价与金融支持政策，有效降低制造业生产成本负担以及海外需求整体保持扩张。这些有利条件继续支持制造业加快恢复。”服务业景气水平明显改善不仅制造业PMI，非制造业商务活动指数也大幅回升至扩张区间。官方数据显示，6月份，非制造业商务活动指数为54.7%，高于上月6.9个百分点，连续两个月明显回升。“6月非制造业PMI指数强劲反弹超预期，主要受服务业加快恢复带动，由于国内疫情受控，此前受抑制的服务需求强劲反弹；同时，国内加大基础设施补短板力度，效果在逐步显现，建筑业扩张步伐进一步加快。”周茂华说。展望7月，东方金诚预计：“伴随疫情后消费、投资需求释放，加之稳增长政策效应持续体现，7月制造业和非制造业PMI指数都将保持在扩张区间。”记者注意到，服务业景气也恢复至扩张区间。官方数据显示，6月份，国内疫情形势整体平稳，各项助企纾困政策措施逐步落地，服务业延续恢复态势，商务活动指数在4~5月份低基数水平上回升至54.3%，高于上月7.2个百分点，重返扩张区间，服务业企业经营状况较5月份有所改善。调查的21个行业中，商务活动指数位于扩张区间的由上月6个增加至19个，服务业景气面明显扩大。其中，前期受疫情冲击严重的行业商务活动指数均有所回升，铁路运输、航空运输等行业高于65%，业务总量连续两个月环比增长；道路运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业升至临界点以上，业务总量由降转升。此外，从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数分别为53.7%和61.0%，分别高于上月10.0和5.8个百分点，表明随着疫情影响减弱，服务业市场需求有所回暖，企业信心逐步恢复。展望未来服务业活动的走势，周茂华认为：“从以往经验看，疫情受控后，服务业活动往往出现强劲反弹，国内疫情受控，民众出行意愿增强；加之国内出台政策加大受疫情影响的交通、旅游、餐饮等行业纾困力度，预计服务业活动活跃度将进一步增强。”总体来看，赵庆河表示，6月份采购经理指数重返扩张区间，反映出企业生产经营状况与5月份相比发生明显积极变化。但当前国内外经济环境依然存在诸多不确定因素，需进一步细化落实稳经济一揽子政策措施，积极扩大有效需求，巩固经济恢复发展势头。 转自：中国经营网

时至年中，下半年中国经济走势成为市场讨论的焦点。业内认为，随着政策加力，下半年经济增速有望反弹。但与疫情有关的不确定性将制约经济的复苏。最重要的是平衡好疫情防控和经济增长，应落实落细已出台的助企纾困和稳增长政策措施，让政策红利加快释放；同时提升防疫效率，为消费加快恢复营造良好氛围环境。发改委新闻发言人孟玮近日表示，当前正处于决定全年经济趋势的关键节点。应全力推动扎实稳住经济一揽子政策措施尽快落地见效，通过宏观政策靠前发力、适当加力，着力打通制约经济循环的卡点堵点，积极扩大有效需求，着力稳住经济大盘，努力推动经济回归正常轨道。工信部近日召开经济形势专家座谈会明确，要进一步认识当前经济形势的严峻性。更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题。经济筑底企稳新一轮疫情冲击进入收尾期，疫情防控形势向好、稳增长政策逐步显效，最新公布的5月份主要指标边际改善，经济呈现恢复向好势头。在供给端，随着供应链、物流瓶颈逐步缓解，5月工业生产增速由负转正，全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，4月份为下降2.9%。前期受疫情冲击比较大的长三角地区和东北地区生产明显改善。5月份，长三角地区和东北地区规模以上工业增加值同比分别下降3.2%和1.1%，降幅比4月收窄超过10个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，工业生产逐步恢复，产业转型升级态势没有改变，工业体系完备、配套能力强、发展韧性足的特点明显。但受疫情冲击，一些企业面临暂时性困难，成本上升、盈利下滑，下游行业和小微企业的困难比较突出。下阶段，要落实好各项减税降费、助企纾困措施，扩大国内需求，畅通经济循环，优化营商环境，推动工业经济持续健康发展。为加强对当前经济形势的分析研判，高质量做好上半年工业和信息化经济运行分析工作，6月17日工信部副部长辛国斌主持召开经济形势专家座谈会。专家们指出，当前工业经济稳定恢复的基础尚不牢固，保持平稳运行需要付出更大努力。要进一步认识当前经济形势的严峻性。更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题。在需求端，消费在微弱复苏。5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点；环比增长0.05%。商品零售同比降幅收窄4.7个百分点至5%；而由于北京等地防疫措施收紧，限制线下接触性、聚集性消费，5月餐饮收入同比继续下降21.1%，仅收窄1.6个百分点。从消费商品类别看，5月消费呈现食品、药品等必需品增速加快，可选消费和升级类消费降幅收窄但仍低迷。投资方面，1~5月份，全国固定资产投资(不含农户)205964亿元，同比增长6.2%；5月份环比增长0.72%。1~5月份新开工项目计划总投资同比增长23.3%，保持较快增长。作为稳增长主要抓手的基建投资，5月当月同比增速加快3.6个百分点至7.9%。但房地产开发投资下降了4%，降幅比1~4月份扩大1.3个百分点。付凌晖表示，尽管房地产投资出现下降，但随着房地产市场长效机制不断完善，坚持房住不炒，持续稳房价、稳地价、稳预期，因城施策，积极推进保障房和长租房建设，有利于房地产市场的健康发展。同时，近期各地也在加大稳定房地产市场政策措施的实施力度，采取多种措施有效满足居民合理住房需求。加之房地产中长期贷款利率下调，居民购房负担降低，这些都有利于房地产市场趋稳。下半年经济增速将反弹市场普遍认为，与2020年新冠疫情后中国经济快速实现V形反弹不同，当下的经济修复面临一些新的制约，比如疫情反复可能带来更多人流、物流限制，企业和居民信心明显偏弱，外需对经济增长的拉动作用减弱等，这意味着未来经济可能呈现U形复苏，不仅复苏需要更长的时间、反弹力度也不及上一轮，而且还存在较大的不确定性。中金公司首席宏观分析师张文朗分析，与通常所说的风险不同，不确定性是不可预测的。在不确定性上升的情况下，考虑到调整成本，企业与消费者可能更倾向于不作为，这或将进一步放大疫情对短期经济活动的冲击。在疫情中受损较大的企业会倾向于等待，不到万不得已不会退出市场，而受损较小甚至受益的企业对未来的业务也持谨慎态度，不会轻易扩大产能。关于下半年经济走势，中金公司预计，随着疫情缓解，叠加政策发力，下半年经济增速有望反弹至5.5%左右，但本轮疫情的不确定性未必很快消失，不确定性上升意味着预测区间走阔。长城证券首席宏观分析师蒋飞也认为，社会消费品零售可能从今年6月份开始进入较为明显的回弹阶段。下半年随着疫情监测预警机制成熟，疫情可以得到更好控制，刺激消费的多种政策有望为消费快速反弹注入动力。蒋飞表示，疫情的冲击是暂时的，下半年经济有望进入快速恢复期，全年GDP有望迎来“柳暗花明”，三、四季度单季同比分别可能重新回升至4.5%、5.3%左右，全年GDP可达到4%以上，努力实现全年5.5%的目标。中国首席经济学家论坛理事王军告诉第一财经，稳经济的一揽子政策正加快落地见效，内需会出现边际上的明显回升，消费将出现一定的补偿性回暖，基建投资也有望继续加快推进，制造业投资在出口韧性较强的带动下也将保持平稳发展态势。如果没有意外事件影响，三季度经济增速有望重新回到5%以上。稳增长政策继续加力为了应对经济下行压力，近两个月来稳增长政策不断加码。国务院日前发布了《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出了六个方面33项具体政策措施及分工安排，并要求各地区各部门靠前发力、适当加力，确保及时落实到位，尽早对稳住经济和助企纾困等产生更大政策效应。张文朗表示，当前促进经济复苏的关键在于降低与疫情有关的不确定性。在疫情的冲击下，最首要的任务是保市场主体。考虑到货币政策的局限性，财政政策需要在保主体方面发挥更加重要的作用，财政补助的力度仍然有待加强。除了保主体，财政政策在需求端的支持也有空间。张文朗表示，一方面，在整个经济面临不确定性较高、企业和居民投资意愿较弱的背景下，财政政策可以通过增加基建投资拉动需求，对冲经济下行的压力；另一方面，财政可以考虑进一步加大对居民、企业的转移支付，防止居民收入出现大幅下滑。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，应落实落细已出台助企纾困和稳增长政策措施，让政策红利加快释放。同时，提升防疫效率，为消费加快恢复营造良好氛围环境。货币政策应保持偏松格局，继续为经济复苏提供有力支撑，并加大对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域支持力度。在今年的稳增长政策中，稳投资是重要抓手。国务院总理李克强6月15日主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。国常会明确，加大政策支持，用市场办法、改革举措激发民间投资活力。要在“十四五”规划102项重大工程和国家明确的重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间资本参与。已确定的交通、水利等项目要加快推进，在招投标中对民间投资一视同仁，并尽快推出以工代赈具体措施。中国人民大学教授杨瑞龙认为，当下非常重要的问题是市场主体信心不足。近期宏观经济先行指数、消费先行指数、企业先行指数都在低位徘徊，市场主体信心不足会大大抵消宏观政策的作用。财政部原部长、全国政协外事委员会主任楼继伟日前在2022年凤凰网财经(夏季)云峰会上表示，民间投资不愿投与很多因素有关，目前而言，最重要的是如何平衡好疫情防控和经济增长，政府部门在探索，民间也在观察。孟玮16日在发改委新闻发布会上透露，“从我们掌握的储备项目情况看，下半年，各地方和骨干企业将加大投资力度，一批重大项目将开工建设，特别是社会资本投资潜力较大。” 转自：第一财经