金融加力支持实体经济 六月金融数据超预期 | |
根据中国人民银行7月11日发布的数据,6月份,人民币贷款增加2.81万亿元,同比多增6867亿元。社会融资规模增量为5.17万亿元,比上年同期多1.47万亿元。6月末,广义货币(M2)同比增长11.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点。业内人士表示,6月金融数据整体超出市场预期,表明随着各项稳增长一揽子政策落地实施,金融机构持续加大对实体经济支持力度,信贷有效需求有所回升。从总量看,6月新增人民币贷款2.81万亿元,环比多增9200亿元,同比亦多增6867亿元,表明当月企业贷款投放力度进一步加大。东方金诚首席宏观分析师王青表示,受季末冲量影响,6月贷款环比多增属季节性现象,但同比多增近7000亿元,表明在近期“增强信贷总量增长的稳定性”的背景下,货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。在人民币贷款总量增加的同时,贷款结构也显现出积极的变化。6月短期贷款合计新增1.20万亿元,同比多增2646亿元;中长期贷款合计新增1.87万亿元,环比大幅增加1.21万亿元,同比多增5141亿元。“短期与中长期贷款占新增贷款的比重分别为43%和66%,而上月分别为61%和35%,6月信贷结构明显改善。”民生银行首席经济学家温彬表示。企业中长期贷款增长更加明显。6月企(事)业单位贷款增加2.21万亿元,环比多增6816亿元,同比多增7525亿元,继续成为信贷增长的重要拉动力量。结构上,企(事)业单位中长期贷款增加1.45万亿元,环比大幅多增8949亿元,同比大幅多增6130亿元,温彬表示,6月稳增长配套政策应出尽出,基建融资力度强化以及全面复工复产后重大项目赶超性复工和加速上马等,均推动企业中长期贷款回升至高位。中国外汇投资研究院副院长赵庆明也表示,6月对公短期和中长期贷款增长明显,或说明企业信贷有效需求已经走出低谷。6月新增社融5.17万亿元,环比多增2.38万亿元,同比多增1.47万亿元,提振月末社融存量同比增速较5月末加快0.3个百分点至10.8%,为去年下半年以来最快增速。王青表示,从分项看,6月社融环比、同比大幅多增主要受投向实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资三项拉动。其中,由于相关部门要求今年新增专项债须于6月底前“基本发完”,6月新增专项债发行量突破万亿元,带动当月政府债券融资环比多增5602亿元。6月末,M2同比增长11.4%,增速亦创下2016年以来新高。温彬分析称,M2增速维持高位背后有三个原因。一是“稳增长”背景下流动性水平充裕,信贷投放加快。4月以来,在全面降准、结构性货币政策工具持续发力等因素影响下,市场流动性一直处于较为充裕的状态,银行加大信贷投放力度,货币派生效应增强;二是财政支出加快。6月财政存款减少4367亿元,同比多减365亿元,银行体系流动性增加。三是非标融资压降放缓。温彬表示,下一阶段,货币政策将继续发挥总量和结构双重功能,引导金融机构加大普惠小微贷款支持力度,着力稳定产业链供应链,发挥好助企纾困政策效应,降低企业综合融资成本,全力支持实体经济。 转自:经济参考报 |
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2022-07-13 |
财政货币政策加码预期升温 用好结构性工具和债券渠道 | |
今年以来,我国有效实施财政和货币政策,最大程度稳住经济发展基本盘。多位受访专家指出,下半年财政和货币政策还有继续加码的空间。LPR有下调空间中信证券首席经济学家明明在接受采访时表示,后续将继续发挥LPR报价制度对贷款利率的“指导作用”,并推进存款报价改革以调降银行负债成本。同时,结构性工具将更加注重精准。今年4月份以来,4400亿元再贷款工具相继落地,包括2000亿元科技创新再贷款、1000亿元交通物流领域再贷款、1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度以及400亿元普惠养老领域再贷款。明明预计,央行将继续运用定向结构性货币政策工具对疫情受困主体提供重点支持,并且有可能对上述各项再贷款工具进行增发。受疫情影响,部分企业由于生产经营受阻而面临倒闭或减产的困境,进而造成供应链中断等问题。由此预计央行将进一步加大对民营企业的贷款支持,促进有效融资需求修复,进而助力产业链重塑。展望下半年,信达证券宏观团队认为,货币政策将继续从总量上发力,或以降LPR为抓手,原因在于:一是相比中期借贷便利利率,降LPR对金融市场的影响较小;二是在存款利率改革的支持下,银行有望进一步降低负债成本,为LPR下调创造空间,从期限利差等现实角度来看,再降5年期以上LPR的可能性较大;三是考虑到当前信贷结构偏弱,降LPR对于稳房贷、稳预期的意义重大。另外,下一阶段,货币政策也将继续从结构上发力,进一步运用结构性货币政策工具,更好地支持经济复苏。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,下半年,国内政策或将主要围绕稳就业、稳物价、促内需和防风险展开。这就需要为受困行业企业纾困,帮助其渡过难关,激发微观主体活力,保障重点项目顺利实施,增强有效投资;继续落实好保供稳价措施,有效缓解企业成本压力;继续推动普惠金融发展,缓解小微企业等融资压力。周茂华认为,下半年,货币政策需要继续为经济复苏营造有利环境,落实好此前出台结构性纾困支持政策。在目前复杂环境下,更需要财政和货币政策进一步协同。财政政策有望继续加码今年财政政策发力适当靠前,随着上半年专项债发行任务基本完成,下半年财政政策有望继续加码。Choice数据显示,今年上半年,专项债发行规模达34062亿元,已完成下达额度的98.7%。其中,6月份专项债发行13724亿元。这意味着今年已下达的3.45万亿元专项债额度基本发行完成,也为下半年预留了发债空间。中央财经大学财政税务学院院长白彦锋在接受采访时表示,专项债的基本特点是强调项目本身收益自求平衡。在今年经济下行压力大的背景下,增加专项债发行额度或者提前发行明年的专项债都是可能的选择。“更重要的是如何把今年的专项债资金尽快落到实处,形成实实在在地推动经济增长的工作量;从程序上来讲,不管是增发专项债还是提前发行明年的专项债,都需要经过一定的程序和时间。”白彦锋表示,专项债能否为今年的经济增长做出实质性贡献,需要综合考虑。中国社科院财经战略研究院财政研究室主任何代欣表示,在经济下行压力较大的情况下,专项债发行使用在加速。各方对专项债支持项目给予了较大期望,但专项债债务规模要根据地方政府债务承受能力和项目资金需求来确定,同时要兼顾经济社会发展的需要。在财政增量工具方面,有专家建议,要进一步超前安排基础设施投资,持续推进减税降费,通过特别国债等增量工具缓解财政收支压力。川财证券首席经济学家陈雳表示,今年上半年,全国各地防疫支出大幅增加,财政资金的支持需求加大;再加上当前能源类大宗商品价格高涨,输入型通胀面临一定压力,位于中下游的中小微企业成本压力增加,需要财政资金纾困解难;基建投资是当前稳经济的重要抓手,在地方隐性债务监管趋严背景下,特别国债能够将筹措的资金运用到基建项目,不排除下半年发行特别国债的可能性。不过,白彦锋认为,发行特别国债属于财政扩张的非常规措施,其发挥作用的前提是潜在经济增长率尚未充分实现的情况下。当前,我国经济发展有了更好的环境,为了防止大规模财政政策的负面冲击,特别财政扩张措施应该慎用。 转自:证券日报 |
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2022-07-05 |
稳健的货币政策灵活精准、合理适度 | |
稳健的货币政策灵活精准、合理适度,货币信贷和社会融资规模合理增长,信贷结构不断优化,社会综合融资成本稳中有降,推动经济高质量发展取得明显成效。信贷总量增长的稳定性明显增强。人民银行前瞻引导金融机构增强信贷总量增长的稳定性,着力统筹做好信贷跨年度衔接,稳固金融支持实体 经济力度,人民币贷款实现了全年同比多增。人民币贷款余额为192.7万亿元,同比增长11.6%,比年初增加19.95万亿元,同比多增 3150亿元。信贷结构持续优化。制造业中长期贷款增速为31.8%,其中高技术制造业中长期贷款同比增长达32.8%。普惠小微贷款余额19.2万亿元,同比增长27.3%,普惠小微授信户数4456万户,同比增长38%。持续深化利率市场化改革,发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能。2021年全年企业贷款利率为4.61%,比2020年下降0.1个百分点,比2019年下降0.69个百分点,是改革开放四十多年来最低水平。货币供应量与社会融资规模合理增长,有力支持实体经济。广义货币供应量(M2)余额为238.3万亿元,同比增长9%。初步统计,社会融资规模存量为314.13万亿元,同比增长10.3%。金融机构对实体经济发放的贷款保持平稳。2021年对实体经济发放的本外币贷款增加 20.11万亿元,防范化解重大金融风险。防范化解重大金融风险取得重要成果。宏观风险得到有效控制。2021年,坚持稳健的货币政策,管好货币总闸门,稳住宏观杠杆率。2021年末,宏观杠杆率降至272.5%。当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,外部环境更趋复杂严峻和不确定。下一阶段,着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持,实现总量稳、结构优的较好组合。保持货币信贷总量稳定增长。完善货币供应调控机制,保持流动性合理充裕,引导金融机构有力扩大贷款投放,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。处理好内部均衡和外部均衡的平衡,以市场供求为基础,增强人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能,加强跨境资金流动宏观审慎管理,强化预期管理,引导市场主体树立“风险中性”理念。文章来源:人民日报海外版 |
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2022-02-24 |